Los pagos digitales aceleran la descentralización financiera global, la posición dominante del dólar enfrenta desafíos.

Los pagos digitales aceleran la descentralización financiera mundial y el dominio del dólar enfrenta desafíos

Introducción: La cumbre del G20 en Sudáfrica reafirmó la cooperación global y la coordinación de políticas macroeconómicas, mientras que el rápido desarrollo de los sistemas de pago digitales está transformando fundamentalmente la infraestructura financiera internacional. Los últimos comentarios de expertos del ODI señalan que las redes de pago en tiempo real debilitan las externalidades de red del dólar, impulsando el sistema monetario mundial hacia la multipolaridad. Esta tendencia es de gran importancia para las economías emergentes y en desarrollo, y a la vez presenta nuevas oportunidades y desafíos para los formuladores de políticas.

Contexto del sector: la lógica de la "infraestructura" de la hegemonía del dólar

El dominio del dólar en los pagos y el comercio mundiales no se debe únicamente a la fortaleza económica de Estados Unidos; la razón más profunda reside en su "externalidad de red" como medio de liquidación internacional: bancos, empresas y gobiernos utilizan el dólar por costumbre, ya que es la moneda con mayor liquidez y aceptación. Sin embargo, esta "ventaja de fricción" está siendo desmantelada por la nueva generación de sistemas de pago digitales. Phyllis Papadavid, experta del ODI, señala que el régimen de moneda dominante no solo cambia por transformaciones macroeconómicas e institucionales, sino que lo más crucial es el recableado de la infraestructura.

En los últimos años, los bancos estadounidenses han ido reduciendo sus relaciones de corresponsalía debido a las presiones de cumplimiento normativo, lo que ha debilitado aún más la conveniencia de la red de compensación en dólares. Los bancos corresponsales son las arterias tradicionales de los pagos transfronterizos; su reducción significa que los canales tradicionales que dependen del dólar se vuelven costosos e ineficientes. Al mismo tiempo, los sistemas de pago en tiempo real de los mercados emergentes se están expandiendo a un ritmo asombroso, ofreciendo nuevas vías para eludir el dólar.

Dinámica actual del desarrollo: el auge de las redes mundiales de pago en tiempo real

La hoja de ruta del G20 para pagos transfronterizos se ha convertido en un marco importante para que los países reformen su infraestructura de pagos. En Asia, la Interfaz Unificada de Pagos (UPI) de la India se ha expandido desde el ámbito local hacia Asia, África y Oriente Medio, y ha establecido interoperabilidad con los sistemas de pago europeos. El sistema PIX de Brasil también ha crecido rápidamente y se ha convertido en un referente de los pagos digitales en América Latina. El Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS) de China ofrece un mecanismo paralelo para la liquidación del comercio en renminbi, reduciendo progresivamente la dependencia de SWIFT y de la compensación en dólares. En el Sudeste Asiático, DuitNow y PromptPay han logrado la liquidación directa dentro de la región, eliminando la necesidad estructural de pasar por el dólar como intermediario.

Los datos confirman esta transformación: según datos de SWIFT, entre septiembre de 2024 y octubre de 2025, la participación del dólar en la financiación del comercio mundial cayó del 83,6 % al 80,5 %, mientras que el renminbi ha superado ligeramente al euro, representando cada uno aproximadamente el 7 % del total. Además, la proporción de pagos rápidos dentro de los pagos sin efectivo ha crecido de manera exponencial en mercados como India y Argentina, lo que demuestra que el comportamiento de los usuarios se está desplazando aceleradamente hacia pagos inmediatos y de bajo costo.

Impacto en el sistema financiero: eficiencia, inclusión y competencia## Impacto en el sistema financiero: eficiencia, inclusión y competencia

Este cambio ha mejorado en primer lugar la eficiencia de los pagos transfronterizos; la liquidación en tiempo real reduce el tiempo y el costo de las transacciones, permitiendo a las pequeñas y medianas empresas participar en el comercio global de manera más asequible. Para las economías emergentes, los sistemas de pago digitales son un motor clave de la inclusión financiera. Por ejemplo, el continente africano está integrando los sistemas de pago locales a través de una plataforma de coordinación financiera panafricana, fortaleciendo la interconexión entre los bancos multilaterales de desarrollo y los bancos nacionales de desarrollo, y atrayendo inversiones mediante nuevos instrumentos financieros y mecanismos de distribución de riesgos.

El panorama competitivo del sector bancario también se está reconfigurando. Los bancos tradicionales enfrentan la presión de las empresas fintech, que se insertan en la cadena de pagos a través de las finanzas integradas (embedded finance) y los servicios de banca digital. Para seguir siendo competitivos, los bancos deben aumentar la inversión en infraestructura de pagos y en modelos de gestión de riesgos impulsados por IA. Al mismo tiempo, la carga de cumplimiento normativo derivada de la contracción de la banca corresponsal está llevando a la industria a explorar nuevos modelos de colaboración en materia de cumplimiento, como los marcos de intercambio de datos basados en la banca abierta.

Desafíos: el equilibrio entre regulación y seguridad

Los sistemas de pago rápidos no están exentos de riesgos. La privacidad de los datos y la ciberseguridad se han convertido en preocupaciones prioritarias, y los flujos de datos transfronterizos implican conflictos legales entre diferentes jurisdicciones. La falta de interoperabilidad entre los sistemas de pago puede generar una nueva fragmentación. Los reguladores enfrentan un dilema: deben fomentar la innovación y, al mismo tiempo, prevenir el lavado de dinero, la financiación del terrorismo y los riesgos sistémicos. La tecnología de identidad digital podría ser una de las soluciones, pero se necesita un consenso sobre estándares internacionales.

Además, la desdolarización puede traer nuevos riesgos macroeconómicos. Si los mercados emergentes adoptan en exceso la liquidación en moneda local, podrían enfrentar volatilidad en los flujos de capital y problemas de descalce de monedas. Los formuladores de políticas deben construir un marco macroprudencial sólido para gestionar los riesgos de estabilidad financiera durante el período de transición.

Perspectivas futuras: el futuro de un sistema monetario multipolar

El análisis de ODI considera que la posición del dólar como moneda dominante no llegará a su fin de inmediato, pero su aura de "única opción" se está desvaneciendo. A medida que las redes de pago alternativas maduren, la fidelidad de los usuarios se fortalecerá. En los próximos tres a cinco años, es muy probable que veamos más acuerdos de cooperación en pagos bilaterales y regionales, y que la proporción de liquidación en moneda local aumente aún más. El dólar seguirá siendo una moneda importante de reserva y de transacción, pero el sistema monetario mundial será más diversificado.

Para los reguladores y las instituciones financieras, la prioridad urgente es invertir en infraestructura de pagos interoperable y, al mismo tiempo, establecer reglas flexibles y con visión de futuro. La ola de los pagos digitales es irreversible; quienes abracen proactivamente el cambio liderarán la próxima evolución financiera.

（Este artículo hace referencia a los comentarios de expertos de ODI, enlace al artículo original: https://odi.org/en/insights/decentralising-finance-digital-payments-and-the-shifting-of-global-currencies）