2024金融机构展望与趋势：ESG监管成为全球核心议题 Perspectivas y tendencias de las instituciones financieras para 2024: la regulación ESG se convierte en un tema central global.

Perspectivas y tendencias de las instituciones financieras 2024: la regulación ESG se convierte en un tema central global

En 2024, los reguladores financieros globales han situado los temas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en el centro de la regulación financiera. La Unión Europea, el Reino Unido y Estados Unidos están impulsando simultáneamente reglas de finanzas sostenibles más estrictas y específicas, desde requisitos de divulgación y etiquetado de productos hasta la gestión del riesgo climático en los bancos. Las autoridades reguladoras esperan, mediante medidas más concretas, hacer frente al creciente riesgo de blanqueo ecológico (greenwashing) y orientar los flujos de capital hacia actividades económicas sostenibles.

Contexto del sector

En los últimos años, la escala de la inversión ESG se ha expandido rápidamente, pero el marco regulatorio correspondiente no ha madurado al mismo ritmo. En el mercado han aparecido numerosas declaraciones de sostenibilidad exageradas o engañosas, lo que ha debilitado la confianza de inversores y consumidores. Los reguladores son conscientes de que la falta de reglas claras y de capacidad de ejecución no solo perjudica los intereses de los consumidores, sino que también hace que los cimientos del mercado de finanzas sostenibles se vuelvan frágiles.

Al mismo tiempo, los bancos han avanzado lentamente en la gestión de los riesgos climáticos y ambientales. La revisión temática del Banco Central Europeo (BCE) de 2022 mostró que la mayoría de los bancos aún no han incorporado plenamente los riesgos climáticos en su gobernanza y estrategia. Este retraso, unido a la mayor frecuencia de fenómenos meteorológicos extremos y a la manifestación gradual de los riesgos físicos, ha obligado a los reguladores a pasar de la "orientación" a la "aplicación de la ley".

Desarrollos actuales

UE: Paquete de Finanzas Sostenibles y estándar de bonos verdes

La Comisión Europea presentó en junio de 2023 un nuevo paquete de finanzas sostenibles, centrado en la supervisión del blanqueo ecológico. Las tres autoridades europeas de supervisión (ESAs) publicaron en junio de 2023 un informe de progreso y un documento de entendimiento común sobre el blanqueo ecológico, en los que señalan que este fenómeno está presente en múltiples eslabones de la cadena de valor de la inversión sostenible y piden que se aclare y refuerce el marco regulatorio. Se espera que las ESAs publiquen su informe final en mayo de 2024, con recomendaciones concretas de ajuste regulatorio.

En octubre de 2023, el Consejo de la UE aprobó el nuevo reglamento sobre el Bono Verde Europeo (EuGB), un estándar en consonancia con la Taxonomía de la UE (EU Taxonomy) que exige que los fondos recaudados mediante bonos verdes se inviertan en actividades económicas conformes con la taxonomía. Está previsto que este estándar se aplique a finales de 2024, lo que proporciona una herramienta importante para impulsar las finanzas sostenibles.

Supervisión bancaria: integración de los riesgos ESG en el marco prudencial

La UE está revisando el Reglamento sobre Requisitos de Capital (CRR) y la Directiva sobre Requisitos de Capital (CRD), el denominado "paquete bancario", con el objetivo de incorporar los riesgos climáticos y ambientales en la gestión de riesgos de los bancos y en el marco de supervisión prudencial. Aunque el texto legislativo aún no se ha aprobado definitivamente, ya se ha enviado una señal clara: los bancos deben actualizar sus estrategias para que, a finales de 2024, puedan hacer frente eficazmente a los riesgos climáticos y ambientales. El BCE ya ha advertido públicamente de que, si los bancos gestionan mal estos riesgos, podrían enfrentarse a medidas coercitivas y multas.

Reino Unido: Requisitos de divulgación de sostenibilidad y etiquetas de inversión La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA, por sus siglas en inglés) publicó en noviembre de 2023 la declaración de política (PS23/16), introduciendo los requisitos de divulgación de sostenibilidad (SDR) y el mecanismo de etiquetado de inversiones. Las nuevas normas restringen el uso de términos relacionados con la sostenibilidad, previenen el marketing engañoso y proporcionan una clasificación de etiquetas clara y creíble para los productos de gestión de activos. La FCA también planea incorporar las normas de divulgación del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB) a las normas del Reino Unido para unificar aún más los estándares de elaboración de informes corporativos. Las normas contra el ecoblanqueo y la orientación relacionada formarán parte del plan de negocio de la FCA para 2024/25.

Impacto en el sistema financiero

Costos de cumplimiento y gestión de riesgos

Los nuevos requisitos regulatorios aumentan significativamente los costos de cumplimiento de las instituciones financieras. Los bancos y las gestoras de activos necesitan establecer sistemas más sólidos de recopilación, verificación y divulgación de datos ESG, y ajustar sus procesos de gobernanza interna. Las pruebas de resistencia climática y los análisis de escenarios de riesgo ambiental se convertirán gradualmente en la norma, impulsando a las instituciones financieras a integrar el riesgo climático en sus marcos integrales de gestión de riesgos.

Transparencia de producto y confianza del mercado

Las estrictas normas de etiquetado y divulgación ayudan a reducir la asimetría de información y aumentan la credibilidad de los productos de inversión sostenible. Los inversores y consumidores dispondrán de una base más clara para distinguir las inversiones genuinamente sostenibles. Esto favorece un entorno de mercado de competencia sana y promueve el flujo de capital hacia áreas que impulsan de manera sustancial la transición a una economía baja en carbono.

Competencia bancaria y ajuste estratégico

El desempeño de los bancos en el ámbito ESG afectará directamente su costo de financiamiento y su reputación en el mercado. Los pioneros que se anticipen en la gestión de riesgos climáticos podrán obtener el reconocimiento regulatorio y el favor de los inversores. Mientras tanto, las instituciones rezagadas se enfrentan a multas y daños a su reputación, por lo que el panorama competitivo podría reconfigurarse. Al mismo tiempo, la implementación de los estándares de bonos verdes abrirá nuevas oportunidades de negocio para los bancos, como la suscripción de bonos verdes y los servicios de consultoría en finanzas sostenibles.

Desafíos

Calidad y comparabilidad de los datos

Los datos ESG carecen de estándares unificados y los requisitos de divulgación varían entre jurisdicciones, lo que conduce a una comparabilidad insuficiente. Al evaluar el riesgo climático de sus carteras, las instituciones financieras a menudo dependen de estimaciones e información pública incompleta. Esto aumenta la dificultad del cumplimiento y deja espacio para el ecoblanqueo.

Madurez del marco regulatorio

Las ESAs reconocieron en su informe de progreso que el marco regulatorio existente necesita mayor clarificación y madurez. Aunque la taxonomía de la UE proporciona una base científica, su complejidad y ajustes dinámicos plantean desafíos para su implementación. Las diferencias entre los sistemas del Reino Unido y la UE también pueden imponer una doble carga de cumplimiento a las instituciones financieras transnacionales.

Coordinación transfronteriza e incertidumbre jurídica

El avance de la regulación ESG difiere entre países y las normas internacionales aún no están plenamente armonizadas. Las instituciones financieras que operan globalmente deben atender los requisitos de diferentes jurisdicciones, lo que implica altos costos de coordinación. Además, la vía por la cual el riesgo climático se transmite al riesgo financiero sigue siendo incierta, y la calibración de los instrumentos regulatorios requiere ajustes continuos.

Perspectivas futurasDe cara a 2024 y a los próximos tres a cinco años, la regulación ESG pasará gradualmente del «establecimiento de reglas» a la «implementación». Se espera que la UE complete la legislación final del paquete bancario en 2024 y publique el informe final sobre greenwashing. La FCA del Reino Unido ampliará aún más el ámbito de aplicación del régimen SDR, para cubrir más tipos de productos y entidades sujetas a divulgación.

A nivel internacional, los estándares de divulgación del ISSB se están convirtiendo en la referencia mundial, y más países adoptarán o tomarán como referencia estos estándares, impulsando la convergencia de las reglas ESG. Las pruebas de resistencia climática se utilizarán más ampliamente en la supervisión macroprudencial, y las instituciones financieras deberán incorporar el riesgo climático en sus estrategias a largo plazo.

Para las instituciones financieras, la ESG ya no es un tema de relaciones públicas que añade un simple valor ornamental, sino un componente de su competitividad central. Aquellas instituciones que puedan adaptarse rápidamente a los cambios regulatorios, construir una infraestructura de datos fiable e integrar profundamente la ESG en sus decisiones de negocio tomarán la delantera en la nueva ola regulatoria.

*El contenido de este artículo se basa en el informe de perspectivas para instituciones financieras de 2024 publicado por White & Case LLP, y se facilita únicamente como referencia para el sector.*