Perspectivas 2024 para las instituciones financieras globales: la intensificación regulatoria de ESG se convierte en la agenda central.

Perspectiva global de instituciones financieras 2024: el endurecimiento de la regulación ESG se convierte en el núcleo de la agenda

En 2024, la regulación financiera mundial entra en una nueva fase. Según el informe "Perspectivas y tendencias de instituciones financieras 2024" publicado por el bufete White & Case, los reguladores de la Unión Europea, el Reino Unido y Estados Unidos han convertido la ESG (ambiental, social y gobernanza) en una prioridad central, endureciendo integralmente el marco regulatorio en ámbitos que van desde los requisitos de divulgación y la gestión de riesgos hasta la aplicación de medidas contra el greenwashing. Las instituciones financieras se enfrentan a una presión de cumplimiento sin precedentes y, al mismo tiempo, buscan nuevas oportunidades de crecimiento en la transición hacia la ESG.

Contexto sectorial: la ESG pasa de voluntaria a obligatoria

En los últimos años, la inversión en ESG ha crecido con rapidez, pero el marco regulatorio era relativamente fragmentario. A medida que la demanda de productos sostenibles por parte de los inversores se ha disparado, han aparecido en el mercado numerosas declaraciones de ESG exageradas o engañosas, lo que ha provocado una crisis de confianza entre los consumidores. Los reguladores han comprendido que la falta de estándares unificados y de una aplicación efectiva perjudicará el desarrollo a largo plazo del mercado financiero sostenible. Por lo tanto, 2024 se convierte en un punto de inflexión decisivo en el que la regulación ESG pasa de los "principios voluntarios" a las "restricciones obligatorias".

Al mismo tiempo, la exposición de los propios bancos a los riesgos climáticos y medioambientales está sometida a un escrutinio más estricto. En su examen temático de 2022, el Banco Central Europeo (BCE) constató que la mayoría de los bancos no gestionaban adecuadamente los riesgos climáticos, y ha enviado cartas de advertencia, llegando incluso a amenazar con la imposición de multas. Esta señal indica que los reguladores ya no toleran compromisos de ESG vacíos o meramente formales, sino que exigen a las instituciones financieras que integren realmente la ESG en su estrategia y sus operaciones.

Desarrollos actuales: la UE y el Reino Unido lideran la regulación de la ESG

Unión Europea: paquete de finanzas sostenibles y estándar de bonos verdes

La Comisión Europea presentó en junio de 2023 un nuevo paquete de finanzas sostenibles, centrado en abordar el problema del greenwashing y promover la estandarización de la inversión sostenible. Las Autoridades Europeas de Supervisión (ESAs) ya han publicado un informe de progreso sobre el greenwashing, en el que señalan que el marco regulatorio actual presenta ambigüedades, y tienen previsto publicar un informe final y recomendaciones en mayo de 2024.

En octubre de 2023, el Consejo de la UE adoptó formalmente el Reglamento sobre los Bonos Verdes Europeos. Este estándar está alineado con la Taxonomía de Actividades Sostenibles de la UE (Taxonomía UE) y exige que los fondos captados mediante bonos verdes se destinen a actividades económicas conformes con dicha taxonomía. Se espera que el estándar sea plenamente aplicable a finales de 2024, lo que proporcionará un "estándar de oro" creíble para el mercado de bonos verdes.

En el ámbito de la supervisión bancaria, la revisión del "paquete bancario" de la UE (CRR/CRD) incorpora consideraciones de riesgo ESG, y exige que los bancos actualicen sus estrategias antes de finales de 2024 para gestionar eficazmente los riesgos climáticos y ambientales. El BCE ya ha manifestado claramente que adoptará medidas de supervisión contra los bancos que no cumplan las expectativas regulatorias. Además, el BCE y el Comité Europeo de Riesgo Sistémico (CERS) han publicado conjuntamente un informe en el que se explora la posibilidad de integrar el riesgo climático en el marco macroprudencial, lo que anticipa una mayor intensificación regulatoria en el futuro.

Reino Unido: requisitos de divulgación de sostenibilidad y etiquetas de inversión### Reino Unido: requisitos de divulgación de sostenibilidad y etiquetas de inversión

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) publicó en noviembre de 2023 la declaración de política PS23/16, que introduce los requisitos de divulgación de sostenibilidad (SDR) y el sistema de etiquetas de inversión. La nueva normativa restringe el uso de términos relacionados con la sostenibilidad para evitar declaraciones engañosas y establece un calendario de implementación por fases: a partir del 31 de mayo de 2024, entran en vigor las normas contra el lavado de imagen ecológico (greenwashing); a partir del 31 de julio de 2024, los gestores de activos pueden solicitar etiquetas de inversión sostenible; y a partir del 2 de diciembre de 2024, se implementan plenamente los requisitos de divulgación para los gestores de activos.

La FCA también hace referencia a los estándares de divulgación del Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB), con planes de actualizar su guía de divulgación de información financiera relacionada con el clima y establecer nuevas normas para las empresas cotizadas. Estas medidas demuestran que el Reino Unido se está comprometiendo a construir un marco regulatorio ESG líder a nivel mundial, teniendo en cuenta tanto la innovación del mercado como la protección de los inversores.

Impacto en el sistema financiero

La actualización de la regulación ESG está reconfigurando múltiples dimensiones del sistema financiero:

• Eficiencia de pagos y flujo de fondos: aunque el ESG no cambia directamente la infraestructura de pagos, los estándares de bonos verdes y las etiquetas de inversión sostenible orientarán el capital hacia proyectos que cumplan con la taxonomía, optimizando la eficiencia en la asignación de recursos.
• Inclusión financiera: el marco ESG refuerza la atención a las inversiones socialmente inclusivas, impulsando a las instituciones financieras a desarrollar más productos dirigidos a grupos vulnerables, como microcréditos verdes.
• Competencia bancaria: los estrictos requisitos de divulgación ESG pueden aumentar los costos de cumplimiento de los bancos pequeños y medianos, mientras que los grandes bancos, gracias a sus ventajas en recursos y tecnología, se adaptan más fácilmente a las nuevas normas, lo que puede intensificar la concentración del sector. Sin embargo, esto también da lugar a consultores y proveedores de servicios técnicos especializados en ESG, formando un nuevo ecosistema competitivo.
• Costos de cumplimiento: las instituciones financieras necesitan invertir grandes recursos en recopilación de datos, informes de divulgación y modelado de riesgos, lo que eleva los costos operativos a corto plazo. Se estima que los costos de cumplimiento ESG pueden representar entre el 5% y el 10% del gasto operativo anual de los bancos.
• Gestión de riesgos: los riesgos climáticos y ambientales se incorporan a la supervisión prudencial. Los bancos deben desarrollar capacidades más sólidas de pruebas de resistencia y análisis de escenarios para cuantificar la exposición al riesgo a largo plazo y mejorar la resiliencia del sistema financiero en general.

Desafíos que se enfrentan

• Aunque la dirección es clara, la implementación de la regulación ESG aún enfrenta múltiples obstáculos:- Calidad y estandarización de los datos: La falta de definiciones y criterios de divulgación unificados para los datos ESG da lugar a una escasa comparabilidad de los datos, lo que dificulta que las instituciones financieras evalúen con precisión la sostenibilidad de sus carteras.
• Fragmentación regulatoria: Las diferencias en las normas ESG entre jurisdicciones (como la Taxonomía de la UE y el SDR del Reino Unido) generan complejidad de cumplimiento para las instituciones financieras transfronterizas.
• Dificultad de integración tecnológica: Integrar los datos ESG en los sistemas bancarios centrales no es tarea fácil; requiere actualizar la arquitectura de TI y los procesos de gobernanza de datos.
• Prácticas de "lavado verde" e incertidumbre en la aplicación de la ley: A pesar del refuerzo de la supervisión regulatoria, sigue existiendo una zona gris en cuanto a la definición de "declaraciones engañosas", lo que puede dar lugar a disputas legales y riesgos reputacionales.
• Marco macroprudencial inmaduro: La evaluación del impacto sistémico del riesgo climático aún se encuentra en fase exploratoria, y los formuladores de políticas deben equilibrar la estabilidad financiera con los objetivos de crecimiento económico.