Reino Unido finalmente se toma en serio las criptomonedas: las nuevas normas de la FCA y el Banco de Inglaterra marcan un cambio sustancial.

Introducción

En 2022, el entonces primer ministro Rishi Sunak anunció la ambición del Reino Unido de convertirse en un "centro global de criptoactivos". Sin embargo, en los años siguientes, este objetivo parecía más un deseo lejano que una realidad. Pero los recientes anuncios regulatorios muestran que la brecha entre la fantasía y la realidad se está reduciendo. La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) y el Banco de Inglaterra han tomado medidas regulatorias significativas en cuestión de días, estableciendo reglas más operativas para la adopción de criptomonedas por parte de consumidores e instituciones, demostrando que el Reino Unido finalmente se toma en serio este objetivo.

Contexto de la industria

Durante mucho tiempo, la regulación de las criptomonedas en el Reino Unido ha sido considerada excesivamente cautelosa y carente de claridad. La lentitud de la FCA en otorgar autorizaciones y la dificultad para hacer cumplir las reglas de promoción financiera han creado obstáculos operativos para muchas empresas cumplidoras. La propuesta inicial del Banco de Inglaterra sobre stablecoins, publicada en noviembre de 2025, que limitaba la tenencia personal de stablecoins en libras esterlinas sistémicas a 20.000 libras y la empresarial a 10 millones de libras, fue duramente criticada por la industria por considerarse demasiado conservadora, incapaz de respaldar la adopción a gran escala de stablecoins y socavar fundamentalmente la competitividad del Reino Unido. Además, varias instituciones financieras importantes restringieron o impidieron las transferencias de usuarios a intercambios de criptomonedas, incluso cuando estos intercambios ya estaban regulados por la FCA, lo que obstaculizó aún más la innovación y la competencia.

Mientras tanto, la adopción global de stablecoins ha experimentado un crecimiento explosivo. Según el informe "Más allá de la dolarización" de Visa y Dune, entre enero de 2023 y febrero de 2026, el número de tenedores independientes de stablecoins no denominadas en dólares se multiplicó por 30, y la mayor parte de esta actividad provino de pagos, liquidaciones y nóminas del mundo real, no de especulación. El marco MiCA de la Unión Europea fue el primero en abordar la regulación de las stablecoins, y posteriormente el volumen mensual de transferencias de stablecoins en euros se disparó de 270 millones de dólares a 8.000 millones de dólares. Estados Unidos también aprobó la ley GENIUS, que reemplazó las directrices fragmentadas de los estados y el gobierno federal con estándares ejecutables.

Desarrollos actuales

En junio de 2026, la FCA completó la redacción final de las reglas sobre criptomonedas, proporcionando orientación sobre los requisitos de capital, la cotización y divulgación de las empresas de criptomonedas, así como un marco de conducta más amplio. Ese mismo mes, el Banco de Inglaterra abandonó los estrictos límites anteriores sobre las tenencias de stablecoins y redujo el requisito de reserva para los emisores en el banco central del 40% al 30%. Además, la FCA acordó colaborar con el Banco de Inglaterra en el desarrollo del régimen de stablecoins, y a finales de este año iniciará consultas sobre cómo aplicar las reglas de la FCA a los emisores de stablecoins considerados "sistémicos", lo que significa que el Tesoro considera que su tamaño tiene un impacto significativo en el sistema financiero.

Estos ajustes reflejan plenamente la asimilación de los comentarios de la industria por parte de los reguladores. Los requisitos de reserva de stablecoins, que antes se consideraban excesivos, se han ajustado a niveles que hacen que las stablecoins sean comercialmente viables después de escuchar las opiniones del sector. La mejora en la colaboración interinstitucional ha resuelto los problemas de cumplimiento que históricamente surgieron de la división de responsabilidades entre la FCA y el Banco de Inglaterra.A pesar de ello, aún existen limitaciones que deben tenerse en cuenta. El límite máximo de circulación para cualquier stablecoin sistémica en libras esterlinas se ha fijado en 40 000 millones de libras, aunque en comparación con la capitalización de mercado de las mayores stablecoins como USDC y USDT es pequeño; el Banco de Inglaterra ya ha indicado que revisará o eliminará dicho límite a medida que las stablecoins se integren más en el sistema financiero. Mantener la competitividad requiere una revisión continua basada en evidencia y la participación del sector.

Impacto en el sistema financiero

Eficiencia de pagos: La flexibilización de las normas sobre stablecoins impulsará la inmediatez de los pagos transfronterizos y las liquidaciones. Las empresas británicas podrán utilizar stablecoins basadas en libras de manera más eficaz, reduciendo la fricción y los costes de pago.

Inclusión financiera: Al proporcionar una vía clara para las empresas cripto con licencia, más consumidores y pymes podrán acceder a herramientas financieras digitales, especialmente aquellos grupos con cobertura insuficiente por parte de la banca tradicional.

Competencia bancaria: Los bancos tradicionales se enfrentarán a nuevas presiones competitivas por parte de empresas cripto reguladas, pero también aumentarán las oportunidades de colaboración. Por ejemplo, los emisores de stablecoins podrían asociarse con bancos para la custodia de reservas, formando nuevos tipos de alianzas.

Costes de cumplimiento: La finalización de las normas proporciona certidumbre a las empresas, pero los gastos de cumplimiento seguirán aumentando, especialmente en lo relativo a la divulgación de capital y los requisitos de protección al consumidor. Las empresas que operan a escala multinacional deberán cumplir tanto con MiCA como con los estándares británicos.

Gestión de riesgos: El marco regulatorio del Banco de Inglaterra para las stablecoins sistémicas introduce requisitos de capital, liquidez y gestión de riesgos, lo que ayuda a mitigar riesgos sistémicos como el "desanclaje". Sin embargo, el límite de 40 000 millones de libras podría restringir la escalabilidad.

Desafíos

• Incertidumbre regulatoria persistente: El marco británico aún tiene varias cuestiones pendientes, incluyendo directrices sobre DeFi, estándares de resiliencia operativa para la tecnología de contabilidad distribuida y el tratamiento fiscal de los activos digitales.
• Continuidad política: Tras la renuncia del Primer Ministro Keir Starmer, está por llegar un nuevo líder del Partido Laborista. La continuidad de las políticas durante la transición política será una prueba; la agenda cripto no debe convertirse en una pelota política.
• Coordinación interinstitucional: Aunque ha mejorado la cooperación entre la FCA y el Banco de Inglaterra, la división de responsabilidades aún puede crear zonas grises, especialmente en lo que respecta a la activación de la designación "sistémica" y los arreglos transitorios.
• Privacidad de datos y ciberseguridad: Una mayor adopción de cripto conllevará riesgos de protección de datos y ataques cibernéticos; la regulación debe equilibrarse con los requisitos de lucha contra el blanqueo de capitales (AML).
• Competencia internacional: La MiCA de la UE y la Ley GENIUS de EE. UU. ya han comenzado a implementarse. El Reino Unido necesita completar toda la autorización antes de octubre de 2027; de lo contrario, podría perder su ventaja de ser pionero.

Perspectivas futuras

El sector cripto británico se está preparando para la transición hacia la autorización obligatoria en octubre de 2027. Para entonces, cualquier empresa cripto que opere en el Reino Unido deberá obtener la autorización bajo el nuevo régimen. Si la FCA y el Banco de Inglaterra continúan incorporando comentarios de la misma manera que recientemente, es probable que las normas británicas logren un equilibrio entre la protección del consumidor, la atracción de talento y el fomento de la innovación.En los próximos tres a cinco años, con el lanzamiento de directrices sobre DeFi, valores tokenizados y monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el Reino Unido tiene el potencial de convertirse en un centro global de activos digitales y fintech. La aplicación de las stablecoins en pagos transfronterizos, nóminas y liquidación de cadenas de suministro se profundizará aún más. Los sandboxes regulatorios y proyectos piloto impulsarán la innovación experimental. Lo más importante es que el apoyo bipartidista a las fintech debe mantenerse consistente para evitar que la volatilidad política dañe la confianza del sector.

El Reino Unido finalmente muestra la determinación de pasar de las palabras a la acción. Aunque aún queda un largo camino por recorrer, los cambios recientes permiten a la industria vislumbrar un futuro posible: reglas claras, diálogo activo y un mercado competitivo.