SWIFT startet echten Pilotversuch für Shared Ledger: Wie das 50 Jahre alte Zahlungsnetzwerk das Finanzsystem umgestalten wird?

SWIFT startet echten Pilotversuch für Shared Ledger: Wie das 50 Jahre alte Zahlungsnetzwerk das Finanzsystem umgestalten wird?

Im Juli 2026 kündigte SWIFT in Zusammenarbeit mit 17 weltweit führenden Banken den Start eines echten Pilotversuchs für ein Blockchain-basiertes Shared Ledger an. Dieser Schritt markiert, dass traditionelle Finanzgiganten beginnen, Blockchain-Technologie zur Aufrüstung ihrer zugrunde liegenden Infrastruktur einzusetzen, und könnte das globale Abwicklungssystem neu gestalten sowie tiefgreifende Auswirkungen auf das bestehende Ökosystem von Stablecoins und digitalen Vermögenswerten haben.

Branchenhintergrund: Die Schwachstellen grenzüberschreitender Zahlungen und die Herausforderungen durch Stablecoins

Lange Zeit war die globale grenzüberschreitende Geldübertragung auf das SWIFT-Netzwerk und das traditionelle Korrespondenzbankenmodell angewiesen. Dieser auf Nachrichtenübermittlung basierende Mechanismus weist strukturelle Probleme wie Abwicklungsverzögerungen und hohe Intermediärkosten auf. In der Zwischenzeit dringen von Circle und Tether ausgegebene Fiat-Stablecoins (wie USDC und USDT) zunehmend in den Bereich grenzüberschreitender Zahlungen und Unternehmensabwicklung ein. Stablecoins haben dank ihrer 24/7-Verfügbarkeit und ihrer Fähigkeit zur „atomaren Abwicklung“ schnell Marktanteile gewonnen. Atomare Abwicklung bedeutet, dass Geldtransfer und Vermögenslieferung sofort abgeschlossen werden – entweder vollständig erfolgreich oder vollständig fehlgeschlagen, ohne zeitliche Verzögerung. Dies erzeugt enormen Wettbewerbsdruck auf traditionelle Zahlungsnetzwerke.

Um den Auswirkungen neuer digitaler Vermögenswerte auf den Markt für grenzüberschreitende Abwicklung zu begegnen, hat SWIFT zusammen mit 17 weltweit führenden Banken, darunter Citibank, HSBC und UBS, offiziell einen Pilotversuch für ein Blockchain-basiertes Shared Ledger gestartet. Dieser Schritt markiert den Wandel von SWIFT von einer reinen Nachrichtenübermittlungs-Plattform der letzten fünfzig Jahre zu einer „Value Orchestration Layer“ für digitale Zahlungen. Diese Schicht selbst hält oder emittiert keine Gelder, sondern koordiniert die unabhängigen Systeme der Banken und stellt sicher, dass Zahlungsanweisungen und die entsprechenden Geldbewegungen (Belastungen und Gutschriften) synchron abgeschlossen werden.

Technische Architektur und Innovationen des SWIFT Shared Ledgers

Bei der zugrunde liegenden Architektur setzt das SWIFT Shared Ledger auf Open-Source-Hyperledger-Besu, um ein genehmigungspflichtiges Unternehmensnetzwerk aufzubauen. Die Architektur ist mit der Ethereum Virtual Machine (EVM) kompatibel, der derzeit am weitesten verbreiteten Laufzeitumgebung in der Blockchain-Branche. Dank dieser Kompatibilität können bestehende digitale Vermögenswerte, dezentrale Anwendungen und Smart-Contract-Codes relativ nahtlos in dieses traditionelle Finanznetzwerk integriert werden, wodurch die Hürden für technische Entwicklung und Migration gesenkt werden.

Um das Problem der Liquiditätsinseln durch die derzeitige Koexistenz mehrerer Blockchains zu bewältigen, hat SWIFT die Finanzinstitute nicht dazu veranlasst, jeweils eigene komplexe Verbindungssysteme zu entwickeln, sondern das Cross-Chain-Interoperability-Protokoll (CCIP) von Chainlink als universelles Gateway integriert. CCIP fungiert als „Zwischenschicht“, die es Blockchain-Netzwerken, die mit unterschiedlichen technischen Sprachen aufgebaut wurden, ermöglicht, die Anweisungen des jeweils anderen zu verstehen und digitale Vermögenswerte sicher von einem Netzwerk auf ein anderes zu übertragen.Darüber hinaus muss jede Aufrüstung eines globalen Zahlungssystems strengen regulatorischen Anforderungen entsprechen. Eine weitere zentrale Innovation des SWIFT Shared Ledger ist die tiefgreifende Integration des globalen Finanznachrichtenstandards ISO 20022 mit Blockchain-Smart-Contracts. ISO 20022 stellt strukturierte, datenreiche Transaktionsinformationen bereit. Wenn diese in die Ausführungslogik von Smart Contracts eingebettet werden, lassen sich automatisierte KYC- („Kennen Sie Ihren Kunden“) und AML-Prüfungen (Geldwäschebekämpfung) realisieren. Sobald eine Transaktion stattfindet, führt das System automatisch Compliance-Prüfungen durch. Dieser Vorab-Compliance-Mechanismus dürfte die Kosten für manuelle Eingriffe bei herkömmlichen grenzüberschreitenden Zahlungen erheblich senken und für traditionelle Banken institutionelle Sicherheitsstandards etablieren.

Auswirkungen auf das Finanzsystem und die Landschaft digitaler Vermögenswerte

Mit der Umsetzung des SWIFT Shared Ledger führt die Aufrüstung der zugrunde liegenden technologischen Architektur direkt zu einem Wandel des Liquiditätsmanagement-Modells der Finanzmärkte. In diesem neuen Netzwerk, das von traditionellen Finanzgiganten dominiert wird, ist das zentrale Tauschmedium nicht länger digitale Vermögenswerte ohne traditionelle Kreditunterstützung, sondern „tokenisierte Einlagen“ (Tokenized Deposits). Derzeit digitalisieren tokenisierte Einlagen das von traditionellen Banken gehaltene Kunden-Fiatgeld, ermöglichen einen 24/7-Umlauf im Blockchain-Netzwerk und bleiben dabei durch bestehende Bankenvorschriften (wie Einlagensicherung) streng geschützt und erwirtschaften wie normale Einlagen Zinsen.

Im Gegensatz zu Stablecoins, die von spezialisierten Unternehmen ausgegeben werden, erhalten tokenisierte Einlagen das zweistufige Währungssystem aus Zentralbank und Geschäftsbanken aufrecht. Durch die Kontrolle der Emission tokenisierter Einlagen sichern sich multinationale Banken nicht nur ihren Marktanteil bei der Zahlungsabwicklung, sondern bewahren sich auch die Fähigkeit zur Kreditschöpfung aus der Annahme von Einlagen und der Vergabe von Krediten. Dieser blockchain-basierte Soforttransaktionsmechanismus stellt jedoch auch neue Anforderungen an das Liquiditätsmanagement. Bisher verließen sich Banken auf langwierige Post-Trade-Abstimmungszyklen, um Mittel zu beschaffen. Im neuen Netzwerk ist die Abrechnung jedoch sofort; die Institute müssen daher auf ein „Vorfinanzierungsmodell“ (Pre-funding) umsteigen: Vor der Initiierung einer grenzüberschreitenden Transaktion müssen Banken ausreichende Geldmittel auf ihren Netzkonten vorhalten. Dies unterscheidet sich grundlegend vom traditionellen Korrespondenzbankenmodell, bei dem zunächst gebucht und am Tagesende netto abgerechnet wird. Obwohl dieses Modell das Kontrahentenausfallrisiko vollständig beseitigt, stellt es höhere Anforderungen an das tägliche Liquiditätsmanagement und die Reservehaltung der Banken.

Die durch den SWIFT Shared Ledger ermöglichte 7×24-Stunden-Fähigkeit für grenzüberschreitende Zahlungen stellt auch eine direkte Substitutionsbedrohung für native Blockchain-Token (wie XRP und XLM) dar, die auf grenzüberschreitende Zahlungen ausgerichtet sind. Diese digitalen Vermögenswerte wurden von jeher als „Brücke“ für den schnellen Umtausch zwischen verschiedenen Fiat-Währungen konzipiert, um das Problem langsamer und kostspieliger traditioneller internationaler Überweisungen zu lösen. Wenn große Geschäftsbanken weltweit jedoch über den SWIFT Shared Ledger und ihre eigenen tokenisierten Einlagen sofort abrechnen können, wird ihr tatsächlicher Bedarf an externen digitalen Vermögenswerten Dritter als Vermittler erheblich sinken. Ein früherer Innovationsleiter von SWIFT hat Gerüchte über die Integration des XRP-Netzwerks öffentlich dementiert, was weiter bestätigt, dass das traditionelle Finanzsystem eine eigene, von öffentlichen digitalen Token unabhängige Schiene aufbaut. Während große Banken effiziente dedizierte digitale Kanäle aufbauen, wird die Notwendigkeit nativer Zahlungs-Token bei der Abwicklung zwischen den Kerninstituten zunehmend infrage gestellt.In den letzten Jahren ist es zum Trend geworden, dass traditionelle Finanzgiganten die Blockchain-Technologie erforschen, und SWIFT ist nicht der einzige, der dies tut. Es gibt auch andere wichtige institutionelle Infrastrukturen auf dem Markt, wie das zunehmend bedeutende Canton Network. Obwohl beide die „gemeinsame Nutzung“ und die „Interoperabilität“ betonen, sind ihre geschäftlichen Positionierungen völlig unterschiedlich, sodass sie sich im Ökosystem ergänzen. Canton konzentriert sich stärker auf Kapitalmarktaktivitäten (z. B. Wertpapieremission, Vermögensverwaltung, Derivatehandel). Sein Kernmechanismus ist die „Synchronisation“ zwischen mehreren unabhängigen Ledgern, die es den Finanzinstituten ermöglicht, weiterhin hochgradig vertrauliche interne Ledger zu verwenden und gleichzeitig eine sofortige Datenabstimmung und Abwicklung komplexer Transaktionen zu erreichen.

Herausforderungen und regulatorische Erwägungen

Die groß angelegte Umsetzung des SWIFT-Shared-Ledger steht noch vor vielen Herausforderungen. Erstens ist der grenzüberschreitende Rechtskonflikt ein zentrales Problem: Verschiedene Rechtsordnungen beurteilen die rechtliche Gültigkeit von Blockchain-Transaktionen unterschiedlich, und die Abwicklungs-Endgültigkeit (Finality) von Smart Contracts ist in einigen Rechtsgebieten noch nicht ausdrücklich anerkannt. Zweitens könnten Datenschutzanforderungen und Datenlokalisierungsvorgaben den einheitlichen Betrieb eines globalen Netzwerks behindern. Die bestehenden Regeln zur Bekämpfung der Geldwäsche und zur Kundenidentifizierung müssen in einem dezentralen Netzwerk umgesetzt werden, während der grenzüberschreitende Fluss von Transaktionsdaten durch die Datensouveränitätsgesetze der einzelnen Länder eingeschränkt wird. Darüber hinaus muss die regulatorische Zuordnung tokenisierter Einlagen noch geklärt werden: Ob sie unter den Einlagensicherungsschutz fallen und wie sie mit bestehendem Zentralbankgeld und Stablecoins koexistieren können, sind Fragen, die dringend beantwortet werden müssen. Branchenvertreter sind der Ansicht, dass Spitzentechnologien wie Zero-Knowledge-Beweise eine Schlüssellösung darstellen könnten, die die Privatsphäre schützt und gleichzeitig die Compliance-Anforderungen erfüllt.

Future Outlook: Entwicklung in den nächsten drei bis fünf Jahren

Branchenakteure sind der Ansicht, dass das SWIFT-Shared-Ledger-Ereignis einen Wechsel des Verhältnisses zwischen traditionellem Finanzwesen und virtuellen Vermögenswerten von „paralleler Entwicklung“ zu „direktem Wettbewerb“ markiert. In den nächsten drei bis fünf Jahren werden wir wahrscheinlich sehen, wie stark regulierte Finanz-Intranets miteinander verbunden werden und ein mehrschichtiges, interoperables globales Zahlungsökosystem bilden. Das SWIFT-Shared-Ledger als Vorzeigebeispiel dafür, wie das traditionelle Finanzwesen die Blockchain aktiv aufgreift, wird die digitale Modernisierung der globalen Finanzinfrastruktur beschleunigen. Für Banken wird die Anpassung an das Vorfinanzierungsmodell und an tokenisierte Einlagen ihre Liquiditätsmanagementstrategien neu gestalten; für die Digital-Asset-Branche wird der Aufstieg institutioneller Zahlungsnetzwerke Stablecoins und Zahlungstoken dazu zwingen, eine neue differenzierte Positionierung zu finden. Letztendlich werden die Nutznießer dieses Wandels Unternehmen und Privatpersonen weltweit sein, die schnellere, günstigere und transparentere grenzüberschreitende Zahlungsdienste erwarten können, und die Regulierungsbehörden werden im neuen technologischen Rahmen auch die Grenzen von Finanzstabilität und Compliance neu definieren.