Update zur Regulierung digitaler Vermögenswerte: Überblick über die wichtigsten Entwicklungen in den USA von Juni bis Juli 2026

Aktualisierung der Regulierung digitaler Vermögenswerte: Überblick über zentrale US-Entwicklungen von Juni bis Juli 2026

Im Sommer 2026 erlebte die Regulierungslandschaft für digitale Vermögenswerte in den USA eine Reihe intensiver und tiefgreifender Veränderungen. Von der Vorantreibung der Konsolidierung des Clarity Act im Senat über das offizielle Inkrafttreten des kalifornischen Digital Financial Assets Act bis hin zu neuen Maßnahmen der Bundesbankenaufsicht zu Stablecoins und Trust-Banken: Die politischen Entscheidungsträger versuchen, ein Gleichgewicht zwischen Innovation, Anlegerschutz und Finanzstabilität zu finden. Dieser Artikel beleuchtet die wichtigsten regulatorischen und branchenbezogenen Entwicklungen zwischen Juni und Juli 2026 und analysiert deren Auswirkungen auf das gesamte Finanzsystem.

Branchenhintergrund

In den vergangenen Jahren war die Regulierung digitaler Vermögenswerte in den USA fragmentiert: Die Bundesstaaten handelten jeweils eigenmächtig, die Zuständigkeiten der Bundesbehörden überlappten sich, und den Marktteilnehmern fehlten klare Erwartungen an die Compliance-Anforderungen. Seit Beginn des Jahres 2026 jedoch, als beide Parteien im Kongress Verhandlungen über Gesetze zu Stablecoins und Marktstrukturen aufnahmen und zahlreiche Bundesstaaten nach und nach eigene Regeln einführten, zeichnete sich zunehmend ein mehrschichtiges Regulierungssystem ab. Juni und Juli entwickelten sich zu einem entscheidenden Zeitfenster, in dem mehrere richtungweisende Vorschriften und Lizenzentscheidungen in rascher Folge ergingen – ein Zeichen dafür, dass die Aufsichtsbehörden bei digitalen Vermögenswerten von einem „reaktiven“ zu einem „aktiv gestaltenden“ Ansatz übergehen.

Aktuelle Entwicklungen

Bundesgesetzgebung: Clarity Act auf dem Weg zur endgültigen Abstimmung

Am 22. Juli veröffentlichte Senatorin Cynthia Lummis einen aktualisierten Text des Clarity Act, der die Ergebnisse des Bankenausschusses und des Landwirtschaftsausschusses des Senats zusammenführte. Nach monatelangen Verhandlungen erklärte sich Präsident Trump bereit, eine Ethikklausel aufzunehmen, die Amtsträgern – einschließlich des Präsidenten, des Vizepräsidenten, Kongressabgeordneten und Bundesrichtern – sowie deren Ehepartnern untersagt, digitale Vermögenswerte gegen Entgelt auszugeben oder zu fördern. Der Generalstaatsanwalt kann dies zivilrechtlich durchsetzen. Senator Thune hat einen Antrag auf Beendigung der Debatte eingereicht; die Abstimmung wird für September erwartet. Die Aufnahme dieser Klausel wird als entscheidender Kompromiss angesehen, um die Unterstützung des Weißen Hauses für das Gesetz zu gewinnen.

Darüber hinaus forderte Senator Ron Wyden in einem Schreiben an die Senatsführung vom 8. Juli, die im Clarity Act enthaltene Schutzklausel für Blockchain-Entwickler beizubehalten – den „Blockchain Regulatory Certainty Act“ (BRCA). Diese Klausel bietet nicht-verwahrenden Entwicklern einen sicheren Hafen und stellt klar, dass diese nicht als Geldübermittler gelten. Im aktualisierten Text vom 22. Juli wurde die Klausel als Abschnitt 10604 beibehalten, obwohl einige Strafverfolgungsbehörden befürchten, dass dies die Bekämpfung illegaler Finanzaktivitäten schwächen könnte.

Kalifornien: Digital Financial Assets Act vollständig in Kraft getretenAm 1. Juli trat in Kalifornien das „Digital Financial Assets Law“ (DFAL) offiziell in Kraft. Das Gesetz verlangt, dass Unternehmen, die mit Einwohnern Kaliforniens gewerbliche Aktivitäten mit digitalen Finanzanlagen durchführen – einschließlich Umtausch, Übertragung, Verwahrung oder Ausgabe –, über eine Lizenz des kalifornischen Ministeriums für Finanzschutz und Innovation (DFPI) verfügen, einen vollständigen und noch anhängigen Antrag eingereicht haben oder unter eine Ausnahmeregelung fallen. Das DFAL schafft einen umfassenden Rahmen für Lizenzierung, Aufsicht und Durchsetzung für Nichtbanken im Bereich digitaler Vermögenswerte und legt zusätzliche Pflichten für Betreiber von Krypto-Kiosken fest. Das DFPI hat am 9. März damit begonnen, Anträge über das nationale Mehrstaaten-Lizenzsystem (NMLS) anzunehmen. Unternehmen, die ohne Lizenz tätig sind, müssen nun mit zivilrechtlichen Geldstrafen von bis zu 100.000 US-Dollar pro Tag rechnen und können auf Bundesebene strafrechtlich belangt werden.

Illinois: Erste Digital-Asset-Privilegsteuer der USA löst Klage aus

Am 16. Juni unterzeichnete der Gouverneur von Illinois, JB Pritzker, den Gesetzesentwurf SB 3019. Das Einnahmegesetz des Bundesstaates tritt am 1. Januar 2027 in Kraft und erhebt eine Steuer von 0,2 % auf den Umtausch, die Übertragung und die Verwahrung digitaler Vermögenswerte, die von Kunden mit Sitz in Illinois über Broker durchgeführt werden. Dies ist die erste derartige Steuer auf Ebene der US-Bundesstaaten. Das Gesetz auferlegt Brokern, die in Illinois physisch präsent sind oder einen Jahresbruttoumsatz von mindestens 100.000 US-Dollar erzielen, Registrierungs-, Einzugs- und Aufzeichnungspflichten. Die Digital-Asset-Branchenvereinigung „Digital Chamber“ hat Klage eingereicht, um das Inkrafttreten der Steuer zu verhindern; zudem gibt es Gesetzesvorschläge, die Steuer aufzuheben.

Bankenregulierung des Bundes: Ein neues Kapitel für Stablecoins und Trust-Banken

Am 10. Juli gab Circle bekannt, dass es die endgültige Genehmigung des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) erhalten habe, eine nationale Trust-Bank zu gründen – First National Digital Currency Bank, N.A., die unter dem Namen Circle National Trust operieren und der direkten Bundesaufsicht des OCC unterliegen wird. Nach der Eröffnung wird die Bank für Circle und dessen verbundene Unternehmen treuhänderische Verwahrungsdienste für digitale Vermögenswerte erbringen und künftig die Verwaltung der USDC-Reserven anstreben. Zuvor hatte Circle am 30. Juni 2025 einen Antrag eingereicht und im Dezember 2025 eine bedingte Genehmigung erhalten.

Um denselben Zeitraum herum gab die Sony Financial Group am 6. Juli bekannt, dass ihre Tochtergesellschaft Sony Bank vom OCC die bedingte Genehmigung zur Gründung von Connectia Trust, National Association, einer nationalen Trust-Bank, erhalten habe, die die Ausgabe und Verwaltung von auf US-Dollar lautenden Stablecoins plant. Das Geschäft wird erst aufgenommen, wenn alle Genehmigungen – einschließlich der endgültigen OCC-Zulassung – erteilt wurden.

Die Genehmigungen des OCC für diese beiden nicht-traditionellen Finanzinstitute markieren die erste Vergabe von Trust-Bank-Charters auf Bundesebene an Digital-Asset-native Unternehmen und Tochtergesellschaften großer Konglomerate. Sie spiegeln zugleich den Trend wider, dass die Aufsichtsbehörden die Integration digitaler Vermögenswerte in das traditionelle Bankensystem akzeptieren.

Fed-Verbot für CBDCs tritt in KraftAm 10. Juli trat der „21st Century ROAD to Housing Act“ in Kraft. Das parteiübergreifende Gesetzespaket zum Wohnungsbau enthält eine Bestimmung, die es der Federal Reserve verbietet, vor dem 31. Dezember 2030 unmittelbar oder mittelbar über Finanzinstitute oder andere Intermediäre eine Zentralbank-Digitalwährung (CBDC) oder ihr im Wesentlichen ähnliche digitale Vermögenswerte auszugeben oder zu schaffen. Die Bestimmung nimmt auf US-Dollar lautende Währungen, die „offen, permissionslos und die Privatsphäre schützend“ sind, von diesem Verbot aus; für private Stablecoins, die unter dem GENIUS Act reguliert werden, hat sie daher keine Auswirkungen.

SEC: Regelsetzung für digitale Vermögenswerte und Aufforderung zur Stellungnahme zu ETFs

Am 7. Juli veröffentlichte die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) ihre Regulierungsagenda 2026 und stufte digitale Vermögenswerte als Priorität ein. Geplant ist, bis zum Jahresende die Vorschriften für Börsen und Broker-Dealer zu überarbeiten. Die Agenda umfasst mögliche Änderungen der SEC-Vorschriften zu Nettokapital, Kundenschutz und Aufzeichnungspflichten von Broker-Dealern, um sie auf digitale Vermögenswerte anzuwenden, sowie Anpassungen der Börsenregeln. Die SEC erklärte, die vorgeschlagenen Regelungen würden dem Markt mehr Rechtssicherheit verschaffen, die Kapitalbildung erleichtern und Innovationen Rechnung tragen, während zugleich ein angemessener Anlegerschutz sichergestellt werde.

Am 30. Juni veröffentlichte die SEC eine Aufforderung zur öffentlichen Stellungnahme zu ETFs, die in innovative Anlageklassen investieren oder neuartige Anlagestrategien verfolgen. Ausdrücklich umfasst sind digitale Vermögenswerte, Blockchain-basierte Chancen und Event-Kontrakte. Eine der 27 Fragen lautet, ob Fonds, die überwiegend Vermögenswerte ohne Wertpapiercharakter halten (einschließlich digitaler Vermögenswerte, die als Commodities gelten), dem Investment Company Act unterliegen sollten und wie der vereinfachte Rahmen der SEC für die Börsennotierung von ETFs auf neue Anlagekategorien anzuwenden ist. Die Frist für Stellungnahmen beträgt 60 Tage ab Veröffentlichung im Federal Register.

GENIUS Act: Umsetzungsregelungen in rascher Folge

Entsprechend den Anforderungen des GENIUS Act haben die Bundesaufsichtsbehörden im Juni parallel begleitende Regelungen auf den Weg gebracht. Die OCC veröffentlichte am 22. Juni einen Regelungsentwurf, der für von der OCC regulierte, lizenzierte Emittenten von Zahlungs-Stablecoins Standards zur Geldwäschebekämpfung und zur Einhaltung von Sanktionen nach dem Bank Secrecy Act festlegt; er steht im Einklang mit den im April von FinCEN und OFAC des US-Finanzministeriums vorgeschlagenen Regeln. Die Kommentierungsfrist endet am 24. Juli. Die FDIC veröffentlichte am 5. Juni einen parallelen Regelungsentwurf für Stablecoin-Emittenten in ihrem Zuständigkeitsbereich; die Kommentierungsfrist endet am 4. August. Am 18. Juni gaben FinCEN gemeinsam mit OCC, der Federal Reserve, FDIC und NCUA einen gemeinsamen Regelungsentwurf heraus, der lizenzierte Emittenten von Zahlungs-Stablecoins als Finanzinstitute im Sinne des Bank Secrecy Act einstuft und von ihnen verlangt, wirksame Programme zur Kundenidentifizierung aufrechtzuerhalten; die Kommentierungsfrist endet am 21. August.

Auswirkungen auf das Finanzsystem

Die vorstehenden Entwicklungen haben vielfältige Auswirkungen auf das Finanzsystem.

Im Bereich der Zahlungseffizienz wurden die Regulierungsvorschriften für Stablecoins präzisiert; insbesondere haben Circle und die Sony Bank eine Zulassung als Treuhandbank erhalten. Dies erleichtert Stablecoin-Emittenten den direkten Zugriff auf die föderale Bankeninfrastruktur und erhöht die Compliance und die Effizienz bei der Zahlungsabwicklung.Im Bereich der finanziellen Inklusion bietet der Lizenzrahmen des kalifornischen DFAL kleinen und mittleren Digital-Asset-Unternehmen einen klaren Weg, während der Einstieg von Unternehmen wie Sony Bank in den Treuhandbereich die Nutzung von Stablecoins im Konsumentenzahlungsverkehr vorantreiben und die Finanzdienstleistungsabdeckung für Menschen ohne Bankkonto verbessern könnte.

Die Wettbewerbslandschaft im Bankensektor verändert sich. Die Erteilung nationaler Treuhandbank-Chartas durch die OCC an Circle und Sony Bank bedeutet, dass traditionelle Banken nicht nur mit Herausforderungen durch Fintech-Unternehmen, sondern auch mit dem Wettbewerb durch Digital-Asset-Unternehmen mit Banklizenz konfrontiert sind. Dies veranlasst traditionelle Banken, ihre digitale Innovation zu beschleunigen.

Bei den Compliance-Kosten unterwirft die Begleitregulierung des GENIUS Act die Stablecoin-Emittenten vollständig dem System zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung. Dies erhöht zwar die Betriebskosten, schafft aber auch ein faires Wettbewerbsumfeld für regulierte Institutionen. Die Steuer in Illinois hingegen erhöht die Transaktionskosten und könnte die Aktivität des Digital-Asset-Marktes in diesem Bundesstaat beeinträchtigen.

Im Risikomanagement zielen die überarbeiteten Regelungen der SEC für Broker-Dealer und Börsen darauf ab, Lücken bei digitalen Vermögenswerten in den Bereichen Kundenschutz und Kapitaladäquanz zu schließen, was dazu beiträgt, systemische Risiken zu verringern. Gleichzeitig beseitigt das CBDC-Verbot kurzfristige Unsicherheiten hinsichtlich staatlicher digitaler Währungen und lässt Raum für die Entwicklung privater Stablecoins.

Herausforderungen

Obwohl sich der Regulierungsrahmen allmählich herausbildet, bleiben die Herausforderungen erheblich.

Datenprivatsphäre und Überwachung: Stablecoin-Emittenten werden verpflichtet, Kundenidentifikationsprogramme umzusetzen. Dies hat eine Debatte über das Gleichgewicht zwischen On-Chain-Transparenz und Finanzprivatsphäre ausgelöst. Die Kontroverse um die BRCA-Bestimmungen spiegelt auch die Meinungsverschiedenheiten zwischen Strafverfolgungsbehörden und Branche hinsichtlich der Verantwortung von Entwicklern wider.

Fragmentierung auf Bundesstaatsebene: Kalifornien und Illinois erlassen jeweils eigene Regeln, die mit dem föderalen Rahmen potenziell kollidieren und sich überschneiden. Die Steuer in Illinois könnte von anderen Bundesstaaten nachgeahmt werden, was die Komplexität der Compliance über Bundesstaatsgrenzen hinweg erhöht.

Technische Integrationsschwierigkeiten: Die von der OCC zugelassenen Treuhandbanken müssen traditionelle Banksysteme mit der Digital-Asset-Infrastruktur verschmelzen. Sowohl Sony als auch Circle müssen regulatorische Anforderungen erfüllen und gleichzeitig die technische Sicherheit gewährleisten; dieser Prozess birgt operationelle Risiken.

Regulatorische Unsicherheit: Der Clarity Act ist noch nicht endgültig verabschiedet, die neuen SEC-Regeln befinden sich noch in der Entwurfsphase, und die Durchführungsbestimmungen des GENIUS Act sind noch nicht finalisiert. Bis zur zweiten Jahreshälfte 2026 müssen Unternehmen weiterhin Strategien in einem unsicheren Umfeld entwickeln.

Zukunftsausblick

In den nächsten drei bis fünf Jahren wird sich die US-amerikanische Regulierung digitaler Vermögenswerte voraussichtlich von der „Regelsetzung“ zur „Umsetzung und Iteration“ verlagern. Sollte der Clarity Act im September verabschiedet werden, würde er erstmals eine landesweite rechtliche Grundlage für die Marktstruktur digitaler Vermögenswerte schaffen und möglicherweise mehr institutionelle Investoren anziehen. Die von der OCC erteilten Treuhandbanklizenzen könnten neue Geschäftsmodelle für die Verwahrung digitaler Vermögenswerte, die Abwicklung und das Stablecoin-Management eröffnen und gleichzeitig andere Finanzinstitute dazu veranlassen, ähnliche Lizenzen anzustreben.In Bezug auf CBDCs eröffnet das bis 2030 geltende Verbot privaten Stablecoins und innovativen Zahlungsnetzwerken ein klares politisches Zeitfenster. Mit der endgültigen Umsetzung der GENIUS-Act-Regeln werden Stablecoin-Emittenten denselben Compliance-Pflichten unterliegen wie traditionelle Finanzinstitute; die Branche könnte eine Konsolidierung erleben.

Internationale Koordinierung bleibt eine langfristige Aufgabe. Obwohl sich dieser Artikel auf die USA konzentriert, werden auch die regulatorischen Entwicklungen in der EU (MiCA), im Vereinigten Königreich und in Asien die globalen Geschäfte amerikanischer Unternehmen beeinflussen. Multinationale Digital-Asset-Unternehmen müssen in miteinander verbundenen, aber unterschiedlichen Regulierungssystemen Compliance gewährleisten.

Insgesamt ist der Sommer 2026 ein Wendepunkt in der Geschichte der US-amerikanischen Regulierung digitaler Vermögenswerte. Die politischen Entscheidungsträger wenden sich von Schwarz-Weiß-Debatten ab und hin zum Aufbau eines ausdifferenzierten Regelwerks. Der Schlüssel für die Zukunft liegt darin, Verbraucher zu schützen und die Finanzstabilität zu wahren, ohne das Innovationspotenzial der Finanztechnologie zu ersticken.