المدفوعات الرقمية تسرّع لامركزية التمويل العالمي، وهيمنة الدولار الأمريكي تواجه تحديات.

الدفع الرقمي يسرّع اللامركزية المالية العالمية، وهيمنة الدولار تواجه تحديات

مقدمة: أعادت قمة العشرين في جنوب أفريقيا التأكيد على التعاون العالمي وتنسيق سياسات الاقتصاد الكلي، بينما يعمل التطور السريع لأنظمة الدفع الرقمي على تغيير البنية التحتية المالية الدولية من جذورها. تشير أحدث تعليقات خبراء معهد التنمية الخارجية (ODI) إلى أن شبكات الدفع الفوري تضعف تأثيرات الشبكة الخارجية الخاصة بالدولار، وتدفع النظام النقدي العالمي نحو التعددية القطبية. هذا الاتجاه له أهمية كبيرة بالنسبة للأسواق الناشئة والاقتصادات النامية، كما يطرح فرصًا وتحديات جديدة أمام صناع السياسات.

الخلفية القطاعية: منطق "البنية التحتية" لهيمنة الدولار

إن المكانة المهيمنة للدولار في المدفوعات والتجارة العالمية لا تنبع فقط من القوة الاقتصادية الأمريكية، بل يكمن السبب الأعمق في "تأثيرات الشبكة الخارجية" التي يتمتع بها الدولار بصفته وسيطًا للتسوية الدولية — فالبنوك والشركات والحكومات معتادة على استخدام الدولار لأنه العملة الأعلى سيولة والأكثر قبولًا. ومع ذلك، فإن هذه "الميزة الاحتكاكية" تتفكك بفعل الجيل الجديد من أنظمة الدفع الرقمي. تشير خبيرة ODI فيليس بابادافيد إلى أن نظام العملة المهيمنة لا يتغير فقط بفعل تغيرات الاقتصاد الكلي والمؤسسات، بل الأهم هو إعادة توصيل البنية التحتية.

في السنوات الأخيرة، واصلت البنوك الأمريكية تقليص علاقات المراسلة المصرفية بسبب ضغوط الامتثال، مما أضعف بدوره سهولة شبكة تسوية الدولار. فالبنوك المراسلة هي الشريان التقليدي للمدفوعات عبر الحدود، ويعني تقليصها أن القنوات التقليدية المعتمدة على الدولار أصبحت باهظة التكلفة وغير فعالة. وفي الوقت نفسه، تتوسع أنظمة الدفع الفوري في الأسواق الناشئة بوتيرة مذهلة، مما يوفر مسارات جديدة لتجاوز الدولار.

التطورات الحالية: صعود شبكات الدفع الفوري العالمية

أصبح مخطط مجموعة العشرين للمدفوعات عبر الحدود إطارًا مهمًا لإصلاح البنية التحتية للمدفوعات في مختلف البلدان. في آسيا، توسعت واجهة المدفوعات الموحدة الهندية (UPI) من السوق المحلية إلى آسيا وأفريقيا والشرق الأوسط، وأقامت ترابطًا مع الأنظمة الأوروبية للمدفوعات. كما نما نظام PIX البرازيلي بسرعة، ليصبح معيارًا للمدفوعات الرقمية في أمريكا اللاتينية. ويوفر نظام المدفوعات بين البنوك عبر الحدود الصيني (CIPS) آلية موازية لتسوية التجارة باليوان، مما يقلل تدريجيًا الاعتماد على SWIFT وتصفية الدولار. أما نظاما DuitNow وPromptPay في جنوب شرق آسيا فقد حققا تسوية مباشرة داخل المنطقة، مما أزال الحاجة الهيكلية للوساطة عبر الدولار.

وتؤكد البيانات هذا التحول: وفقًا لبيانات SWIFT، تراجعت حصة الدولار في تمويل التجارة العالمية من 83.6% إلى 80.5% في الفترة من سبتمبر 2024 إلى أكتوبر 2025، بينما تجاوز اليوان اليورو قليلًا، حيث بلغت حصة كل منهما نحو 7% من الإجمالي. بالإضافة إلى ذلك، شهدت حصة المدفوعات السريعة في المدفوعات غير النقدية نموًا هائلًا في أسواق مثل الهند والأرجنتين، مما يشير إلى أن سلوك المستخدمين يتسارع نحو التحول إلى الدفع الفوري منخفض التكلفة.

التأثير على النظام المالي: الكفاءة والشمولية والمنافسة## التأثير في النظام المالي: الكفاءة والشمولية والمنافسة

هذا التحول عزز أولاً كفاءة المدفوعات عبر الحدود، حيث أدت التسوية الفورية إلى تقليل وقت المعاملات وتكلفتها، مما مكّن الشركات الصغيرة والمتوسطة من المشاركة في التجارة العالمية بطريقة أكثر يسراً. وبالنسبة للاقتصادات الناشئة، تُعد أنظمة المدفوعات الرقمية محركاً رئيسياً للشمول المالي. فعلى سبيل المثال، تعمل القارة الأفريقية على دمج أنظمة الدفع المحلية عبر منصة التنسيق المالي الأفريقي، وتعزيز الترابط بين بنوك التنمية متعددة الأطراف وبنوك التنمية الوطنية، والاستفادة من أدوات مالية جديدة وآليات لتقاسم المخاطر لجذب الاستثمارات.

كما يجري إعادة تشكيل المشهد التنافسي في القطاع المصرفي. تواجه البنوك التقليدية ضغوطاً من شركات التكنولوجيا المالية التي تقتحم سلسلة المدفوعات من خلال التمويل المدمج والخدمات المصرفية الرقمية. وللحفاظ على قدرتها التنافسية، يتعين على البنوك زيادة استثماراتها في البنية التحتية للمدفوعات ونماذج إدارة المخاطر القائمة على الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، يدفع عبء الامتثال الناجم عن انكماش البنوك المراسلة القطاع إلى استكشاف أنماط جديدة للتعاون في مجال الامتثال، مثل أطر مشاركة البيانات القائمة على الخدمات المصرفية المفتوحة.

التحديات المطروحة: التوازن بين التنظيم والأمن

لا تخلو أنظمة المدفوعات السريعة من المخاطر. فقد أصبحت خصوصية البيانات والأمن السيبراني من الأولويات القصوى، وتنطوي تدفقات البيانات عبر الحدود على تعارضات قانونية بين ولايات قضائية مختلفة. كما أن عدم كفاية قابلية التشغيل البيني بين أنظمة الدفع قد يؤدي إلى تجزؤ جديد. وتواجه الهيئات التنظيمية معضلة تتمثل في ضرورة تشجيع الابتكار من ناحية، ودرء غسل الأموال وتمويل الإرهاب والمخاطر النظامية من ناحية أخرى. وربما تكون تقنيات التحقق من الهوية الرقمية أحد الحلول، لكن لا بد من التوصل إلى توافق في الآراء بشأن المعايير الدولية.

علاوة على ذلك، قد تنطوي إزالة الدولرة على مخاطر كلية جديدة. فإذا اعتمدت الأسواق الناشئة بشكل مفرط على التسوية بالعملات المحلية، فقد تواجه تقلبات في تدفقات رأس المال واختلالات في العملات. ويتعين على صناع السياسات بناء إطار احتراز كلي متين لإدارة مخاطر الاستقرار المالي خلال فترة التحول.

التوقعات المستقبلية: مستقبل النظام النقدي متعدد الأقطاب

يرى تحليل ODI أن مكانة الدولار بصفته العملة المهيمنة لن تنتهي فوراً، لكن هالة "الخيار الوحيد" بدأت تتلاشى. ومع نضوج شبكات المدفوعات البديلة، سيتعزز ارتباط المستخدمين بها باستمرار، وخلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، من المرجح أن نشهد المزيد من اتفاقيات التعاون الثنائية والإقليمية في مجال المدفوعات، مع ارتفاع حصة التسوية بالعملات المحلية. وسيظل الدولار عملة احتياطية وعملة معاملات مهمة، لكن النظام النقدي العالمي سيصبح أكثر تنوعاً.

أما بالنسبة للجهات التنظيمية والمؤسسات المالية، فإن الأولوية الملحة هي الاستثمار في بنية تحتية للمدفوعات قابلة للتشغيل البيني، مع وضع قواعد مرنة واستشرافية. لقد أصبحت موجة المدفوعات الرقمية أمراً لا رجعة فيه، ومن يتبنى التغيير بنشاط سيقود الجولة المقبلة من التطور المالي.

(هذا المقال يستند إلى تعليقات خبراء ODI، الرابط الأصلي: https://odi.org/en/insights/decentralising-finance-digital-payments-and-the-shifting-of-global-currencies）