Observation des CBDC de détail dans les Caraïbes : le dilemme de l'adoption, de Sand Dollar à JAM-DEX

Observation des CBDC de détail dans les Caraïbes : les difficultés d'adoption, du Sand Dollar au JAM-DEX

Les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) passent de la théorie à la réalité. Dans les Caraïbes, les Bahamas, l'Union monétaire des Caraïbes orientales et la Jamaïque ont déjà lancé des CBDC de détail, cherchant à numériser une économie dominée par les flux de liquidités. Cependant, plusieurs années après leur mise en œuvre, les retours du marché sont bien en deçà des attentes. Ce phénomène amène à réfléchir : quels sont les facteurs qui déterminent réellement le succès d'une CBDC ? Cet article s'appuie sur les dernières recherches de la Réserve fédérale de Kansas City pour analyser la conception, l'adoption et les défis des CBDC de détail dans les Caraïbes, et offre des enseignements pour le développement de la fintech mondiale.

Contexte sectoriel : l'économie de cash et l'urgence de la transformation numérique

Les petites économies ouvertes des Caraïbes dépendent depuis longtemps des transactions en espèces. Les coûts d'impression, de transport et de stockage des espèces sont élevés, la couverture des services financiers est inégale et l'efficacité des paiements transfrontaliers est faible – autant de problèmes qui entravent le dynamisme économique. Les Bahamas modernisent leur système de paiement depuis 2003, avec la mise en place de paiements en temps réel de gros montants (RTGS) et l'adoption d'une chambre de compensation automatisée (ACH), mais l'espèce domine toujours les transactions quotidiennes. L'Union monétaire des Caraïbes orientales et la Jamaïque sont confrontées à des défis similaires en matière d'inclusion financière.

Dans ce contexte, les CBDC de détail sont considérées comme une opportunité de moderniser les infrastructures financières. Elles permettent non seulement de réduire la dépendance aux espèces, mais aussi d'offrir des services financiers inclusifs via des portefeuilles numériques et de fournir aux banques centrales un outil souverain pour faire face à la concurrence des monnaies numériques privées. Contrairement aux innovations de paiement ordinaires, les CBDC sont la forme numérique de la monnaie légale, adossée à la crédibilité de l'État, et bénéficient donc d'avantages uniques en termes de soutien politique et de cas d'usage.

Dynamiques actuelles : conception et état d'adoption des trois CBDC

Sand Dollar : le pionnier face à la tiédeur du marché

Les Bahamas ont officiellement lancé le Sand Dollar en octobre 2020, devenant ainsi la première CBDC de détail au monde. Le système utilise un registre distribué (DLT) privé et autorisé, développé par la société technologique Movmint (anciennement NZIA Limited), avec Proof of Work comme mécanisme de consensus. Les portefeuilles sont divisés en Tier 1 et Tier 2, assortis de limites de transaction différentes selon le niveau de KYC, conciliant commodité pour l'utilisateur et exigences de conformité. Le Sand Dollar a également été conçu avec une fonction de paiement hors ligne pour s'adapter aux fluctuations de connectivité des îles isolées.

Malgré un avantage de premier arrivant évident, l'adoption du Sand Dollar n'a pas répondu aux attentes. Un an après son lancement, la circulation ne s'élevait qu'à environ 300 000 dollars bahaméens. Même avec l'ajout ultérieur de paiements gouvernementaux et l'accès à l'ACH, la circulation n'était passée qu'à 1,1 million de dollars bahaméens en septembre 2023, soit 0,19 % de la monnaie en circulation. Le nombre de portefeuilles utilisateurs et commerçants augmente, mais leur niveau d'activité reste à améliorer.

DCash : confiance technique et crise opérationnelleLe DCash de l'Union monétaire des Caraïbes orientales a été lancé en 2021, développé par Bitt sur Hyperledger Fabric et déployé sur Google Cloud. Ses types de portefeuilles comprennent les portefeuilles enregistrés et les portefeuilles à valeur, adaptés respectivement aux utilisateurs avec et sans compte bancaire. Cependant, peu après son lancement, la plateforme a subi une interruption de service de près de 10 semaines, entraînant une perte importante d'utilisateurs. Après la reprise, le nombre total de portefeuilles n'était que d'environ 4 000, avec un taux d'adoption bien inférieur aux attentes. Cet événement a souligné l'impact fatal de la résilience du système sur la confiance envers la CBDC.

JAM-DEX : une tentative d'innovation sans blockchain

Le JAM-DEX de la Jamaïque a été lancé en 2022, développé par eCurrency, mais a adopté une approche technologique complètement différente — basée sur un grand livre centralisé de la banque centrale, réglant les jetons numériques via le système RTGS. Cette conception permet aux jetons d'être vérifiés indépendamment du grand livre, offrant une plus grande confidentialité des transactions. Son portefeuille associé Lynk a été développé par une filiale de la National Commercial Bank et sert également de portefeuille de monnaie électronique. Cependant, JAM-DEX n'a pas non plus réussi à susciter un large intérêt, et l'acceptation du public ainsi que la couverture des commerçants restent des lacunes clés.

Impact sur le système financier

Les expériences de CBDC de détail dans les Caraïbes ont révélé les impacts potentiels de la transformation de la finance numérique :

• Efficacité et coûts des paiements : Les CBDC peuvent réduire les coûts de traitement des espèces et de règlement des paiements, avec une utilité particulière pour les envois de fonds transfrontaliers et les zones mal desservies par les banques. Cependant, les gains d'efficacité doivent reposer sur une base d'utilisateurs et un réseau de transactions.
• Inclusion financière : Les portefeuilles numériques peuvent surmonter les limitations des agences bancaires physiques, offrant un accès aux paiements aux zones reculées et aux personnes non bancarisées. Cependant, les exigences KYC et la fracture numérique peuvent exclure certaines populations vulnérables.
• Concurrence et coopération bancaires : Les CBDC peuvent inciter les banques traditionnelles à améliorer la qualité de leurs services, mais peuvent aussi provoquer une désintermédiation des dépôts et modifier les modèles de rentabilité des banques. Les banques centrales doivent concevoir des modèles d'intermédiation avec les banques commerciales pour équilibrer concurrence et stabilité.
• Conformité et lutte contre le blanchiment d'argent : La caractéristique d'« anonymat contrôlé » des CBDC offre de nouvelles perspectives pour la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT). Les autorités de régulation financière doivent trouver un équilibre délicat entre la collecte des données de transaction et la protection de la vie privée.
• Gestion des risques : Les systèmes de CBDC sont confrontés à des risques opérationnels tels que les cyberattaques et les pannes techniques. Le cas de la panne de DCash montre que toute interruption peut détruire la confiance des utilisateurs et avoir un impact négatif sur la stabilité financière.

Les défis à relever

De l'expérience des Caraïbes, nous pouvons identifier quatre grands défis pour le déploiement des CBDC de détail :1. Préoccupations relatives à la confidentialité des données et à la surveillance gouvernementale : Même si les banques centrales conçoivent des mécanismes d'anonymat, le public reste sceptique quant au suivi des données de transaction par le gouvernement, en particulier dans les régions politiquement sensibles. 2. Sécurité numérique et disponibilité continue : Le système de CBDC doit offrir une fiabilité élevée et une capacité de transaction hors ligne comparables à celles du cash, faute de quoi il sera difficile de remplacer les espèces. 3. Intégration avec l'écosystème financier existant : La plateforme de CBDC doit être connectée aux systèmes centraux des banques, aux réseaux de paiement, aux terminaux d'acceptation des commerçants, et collaborer avec les infrastructures émergentes telles que les paiements en temps réel (real-time payments) et l'open banking (banque ouverte), sinon elle deviendra un silo. 4. Incertitude réglementaire et coordination transfrontalière : Les politiques relatives à l'identité numérique, aux flux transfrontaliers de données et aux normes de lutte contre le blanchiment d'argent ne sont pas encore harmonisées, ce qui entrave l'utilisation transfrontalière des CBDC et l'investissement des institutions financières.

En outre, l'absence d'habitudes de consommation et de mécanismes d'incitation rend difficile pour les CBDC de concurrencer les systèmes de paiement mobile matures ou les stablecoins. Sans cas d'usage, il n'y a pas de fidélisation des utilisateurs.