Großbritannien nimmt Kryptowährungen endlich ernst: Die neuen Vorschriften der FCA und der Bank of England markieren einen substantiellen Wandel.

Einleitung

Im Jahr 2022 verkündete der damalige Premierminister Rishi Sunak die britische Ambition, ein „globales Zentrum für Krypto-Assets“ zu werden. In den folgenden Jahren schien dieses Ziel jedoch eher ein ferner Wunsch als Realität. Doch mehrere aktuelle Regulierungsankündigungen deuten darauf hin, dass die Kluft zwischen Fantasie und Wirklichkeit kleiner wird. Die Finanzaufsichtsbehörde (FCA) und die Bank of England haben innerhalb weniger Tage bedeutende regulatorische Schritte unternommen, um praktikablere Regeln für die Einführung von Kryptowährungen durch Verbraucher und Institutionen festzulegen. Dies beweist, dass Großbritannien dieses Ziel nun ernsthaft verfolgt.

Branchenhintergrund

Lange Zeit galt die britische Krypto-Regulierung als zu vorsichtig und mangelhaft in der Klarheit. Die langsame Genehmigungsgeschwindigkeit der FCA und die schwierige Durchsetzung der Finanzwerbevorschriften führten bei vielen konformen Unternehmen zu operativen Hürden. Der frühe Vorschlag der Bank of England für Stablecoins – vorgelegt im November 2025 – der vorsah, dass Privatpersonen nicht mehr als 20.000 Pfund und Unternehmen nicht mehr als 10 Millionen Pfund an systemischen Sterling-Stablecoins halten dürfen, stieß auf heftige Kritik aus der Branche. Er galt als zu konservativ, um eine skalierte Nutzung von Stablecoins zu unterstützen, und würde die Wettbewerbsfähigkeit Großbritanniens grundlegend schwächen. Zudem schränkten oder verhinderten mehrere große Finanzinstitute Überweisungen von Nutzern an Krypto-Börsen, selbst wenn diese bereits von der FCA reguliert waren, was Innovation und Wettbewerb weiter behinderte.

Gleichzeitig verzeichnet die weltweite Nutzung von Stablecoins ein explosionsartiges Wachstum. Laut dem Bericht „Beyond Dollarization“ von Visa und Dune stieg die Zahl der unabhängigen Inhaber von Nicht-Dollar-Stablecoins von Januar 2023 bis Februar 2026 um das 30-fache, wobei der Großteil dieser Aktivitäten auf reale Zahlungen, Abrechnungen und Gehaltszahlungen zurückzuführen ist – nicht auf Spekulation. Der EU-Rahmen MiCA ging zunächst mit der Regulierung von Stablecoins voran, woraufhin das monatliche Transfervolumen von Euro-Stablecoins von 270 Millionen auf 8 Milliarden US-Dollar anstieg. Auch die USA verabschiedeten den GENIUS-Gesetzesentwurf, der durchsetzbare Standards an die Stelle der fragmentierten Richtlinien von Bundesstaaten und der Bundesebene setzte.

Aktuelle Entwicklungen

Im Juni 2026 schloss die FCA die endgültige Ausarbeitung der Krypto-Regeln ab und lieferte Leitlinien zu Kapitalanforderungen, Börsengängen und Offenlegung sowie zum breiteren Verhaltensrahmen für Krypto-Unternehmen. Im selben Monat gab die Bank of England ihre zuvor strengen Limits für Stablecoin-Bestände auf und senkte die Reserveanforderungen für Emittenten bei der Zentralbank von 40 % auf 30 %. Darüber hinaus erklärte sich die FCA bereit, gemeinsam mit der Bank of England an einem Stablecoin-Regime zu arbeiten, und wird noch in diesem Jahr darüber konsultieren, wie die FCA-Regeln auf Emittenten von Stablecoins angewendet werden können, die als „systemisch“ eingestuft werden – was bedeutet, dass das Finanzministerium deren Größe als erheblich für das Finanzsystem betrachtet.

Diese Anpassungen spiegeln die Aufnahme von Rückmeldungen der Branche durch die Regulierungsbehörden wider. Die zuvor als überhöht angesehenen Reserveanforderungen für Stablecoins wurden nach Anhörung der Branche auf ein Niveau angepasst, das Stablecoins wirtschaftlich tragfähig macht. Die verbesserte bereichsübergreifende Zusammenarbeit hat die historischen Probleme für Unternehmen gelöst, die durch die getrennten Zuständigkeiten von FCA und Bank of England bei der Einhaltung von Vorschriften entstanden waren.Dennoch gibt es Einschränkungen, die beachtet werden müssen. Für jede einzelne systemische Sterling-Stablecoin ist eine Umlaufobergrenze von 40 Milliarden Pfund festgelegt. Obwohl dies im Vergleich zur Marktkapitalisierung der größten Stablecoins wie USDC und USDT gering ist, hat die Bank of England angekündigt, diese Obergrenze zu überarbeiten oder aufzuheben, wenn sich Stablecoins im Finanzsystem weiter etablieren. Wettbewerbsfähigkeit zu erhalten erfordert eine kontinuierliche Überprüfung auf der Grundlage von Belegen und Branchenbeteiligung.

Auswirkungen auf das Finanzsystem

Zahlungseffizienz: Die Lockerung der Stablecoin-Regeln wird sofortige grenzüberschreitende Zahlungen und Abwicklungen fördern. Britische Unternehmen können Pfund-basierte Stablecoins effektiver nutzen, was Zahlungsreibung und Kosten reduziert.

Finanzielle Inklusion: Durch die Bereitstellung eines klaren Weges für lizenzierte Krypto-Unternehmen können mehr Verbraucher und KMU auf digitale Finanzinstrumente zugreifen, insbesondere solche, die von traditionellen Bankdienstleistungen unterversorgt sind.

Wettbewerb im Bankwesen: Traditionelle Banken sehen sich einem neuen Wettbewerbsdruck durch konforme Krypto-Unternehmen ausgesetzt, aber auch die Kooperationsmöglichkeiten nehmen zu. Beispielsweise könnten Stablecoin-Emittenten mit Banken bei der Verwahrung von Reserven zusammenarbeiten und neue Partnerschaften eingehen.

Compliance-Kosten: Die Finalisierung der Regeln bietet Unternehmen Rechtssicherheit, aber die Investitionen in die Compliance werden dennoch steigen, insbesondere bei Kapitaloffenlegung und Verbraucherschutzanforderungen. International tätige Unternehmen müssen sowohl die MiCA- als auch die britischen Standards erfüllen.

Risikomanagement: Der regulatorische Rahmen der Bank of England für systemische Stablecoins führt Kapital-, Liquiditäts- und Risikomanagementanforderungen ein, was dazu beiträgt, systemische Risiken wie „De-Pegging“ zu reduzieren. Die Obergrenze von 40 Milliarden Pfund könnte jedoch die Skalierbarkeit einschränken.

Herausforderungen

• Verbleibende regulatorische Unsicherheit: Der britische Rahmen hat noch mehrere offene Punkte, darunter DeFi-Leitlinien, Betriebsresilienzstandards für Distributed-Ledger-Technologie und die steuerliche Behandlung digitaler Vermögenswerte.
• Politische Kontinuität: Nach dem Rücktritt von Premierminister Keir Starmer wird bald ein neuer Labour-Vorsitzender gewählt. Die Kontinuität der Politik während des politischen Übergangs wird auf die Probe gestellt, und die Krypto-Agenda sollte nicht zum politischen Spielball werden.
• Behördenübergreifende Koordination: Obwohl sich die Zusammenarbeit zwischen der FCA und der Bank of England verbessert hat, kann die Aufgabenteilung dennoch Grauzonen schaffen, insbesondere bei der Auslösung von „systemischen“ Feststellungen und Übergangsregelungen.
• Datenschutz und Cybersicherheit: Eine breitere Krypto-Einführung wird Datenschutz- und Cyberangriffsrisiken mit sich bringen, und die Regulierung muss mit den Anforderungen zur Bekämpfung von Geldwäsche (AML) in Einklang gebracht werden.
• Internationaler Wettbewerb: Die EU-MiCA und das US-GENIUS-Gesetz wurden bereits umgesetzt. Großbritannien muss bis Oktober 2027 alle Genehmigungen abschließen, sonst könnte es seinen First-Mover-Vorteil verlieren.

Zukunftsausblick

Die britische Krypto-Branche bereitet sich auf den obligatorischen Genehmigungsübergang im Oktober 2027 vor. Bis dahin muss jedes in Großbritannien tätige Krypto-Unternehmen eine Genehmigung nach dem neuen Regime erhalten. Wenn die FCA und die Bank of England weiterhin Feedback auf die Weise aufnehmen, wie sie es zuletzt getan haben, werden die britischen Regeln wahrscheinlich ein Gleichgewicht zwischen Verbraucherschutz, Talentgewinnung und Innovationsanreizen finden.In den nächsten drei bis fünf Jahren, mit der Einführung von DeFi-Leitlinien, tokenisierten Wertpapieren und digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs), hat Großbritannien das Potenzial, ein globales Zentrum für digitale Vermögenswerte und Finanztechnologie zu werden. Die Anwendung von Stablecoins in grenzüberschreitenden Zahlungen, Gehaltsabrechnungen und Supply-Chain-Abrechnungen wird sich weiter vertiefen. Regulatorische Sandboxes und Pilotprojekte werden experimentelle Innovationen vorantreiben. Am wichtigsten ist, dass die parteiübergreifende Unterstützung für Finanztechnologie konsistent bleiben muss, um politische Schwankungen zu vermeiden, die das Vertrauen der Branche schädigen.

Großbritannien zeigt endlich die Entschlossenheit, von leeren Worten zu Taten überzugehen. Obwohl noch ein langer Weg vor uns liegt, lassen die jüngsten Entwicklungen die Branche eine mögliche Zukunft erkennen: klare Regeln, konstruktiver Dialog und ein wettbewerbsfähiger Markt.